近月金融風暴的衝擊力日大，跨境資金流動已導致了不少新興經濟陷於危機：出現資產價格大跌、貨幣大貶等震盪，並影響到實體經濟運作。中國方面亦有人擔心會出現外資大舉外流，如一些外國大銀行會因本身困境，要變賣在華的物業及股權資產等。另方面又有人擔心中國會發揮安全島效應，吸引外資湧入。實際如何，必須觀察國際收支的變化，方可得出準確結論。

最近公布的今年上半年收支平衡表，可讓人們窺見中國跨境資金流動的最新狀況。雖然這未包含三季度以來金融風暴的影響，但已可察見一些端倪。半年外匯儲備大增２８０８億，但同比只微升５﹒５％，顯示增勢放緩，但收支總體情況仍較穩定，大局未變，作具體分析則要細看各主要帳項的表現，才可掌握資金流向的最新動態，略述如下。

經常帳順差達１９１７億美元，同比升１８％或增多２８８億。今年的特點之一是貨物外貿順差出現近年少有的下降，但只減了２％，故影響不大，反而收益及轉移兩項分別大升近兩倍及３９％，帶來３００餘億額外收入，遠超貿易順差減少的幅度，令對外部門繼續成為拉動經濟增長的動力來源。由於中國外儲日大，投資四招收益穩升，有助抵償貿易波動，令經常帳維持順差的基礎更好。

資本帳的情況複雜得多，順差７１９億，同比２０％或１８３億，而旗下各項均有特殊事態出現：（一）直接投資方面，中企業向外投資大增３﹒５倍至３３３億，遠超引資增長，令此項順差減少１０１億；（二）證券投資中，向外投資因海外形勢差劣而大量套現回流，另方面外來投資則因中國企業外上市大減，及市況日下而銳降五成。這令此順差由去年同期淨出４８億變為淨入１９８億，相當於上升２４６億；（三）目比上述兩項，影響更大的是債券帳順差，同比大減７７％或３２９億，而至９７億。一方面中國企業大舉借外債，流入資金同比大升逾２﹒６倍至９２８億，另方面銀行則大量向海外放貸或存款，結果由去年淨回收１７１億轉向海放款８３１億，形成了借入拆出兩旺的資金大進大出局面。以上情況反映幾個不同趨向：中國企業「走出去」的規模正大增；銀行等或正重組海外資產，減少證券持有而改為向外放貸；和為解從緊政府下資金缺乏之困，中國企業到外面大量借錢來支持國內用度。這樣多種因素，令資本帳平衡變化較快及較突然。

遺漏項目則同比急升三成至１７１億，比去年全年的１６４億還高，反映中國確在吸引國際游資進入。而至少在上半年資金未有大量外流。這樣便形成了經常、資本及遺漏有順差的「三順差」格局，且看來今年仍將維持，給人民幣帶來持續的升值壓力。因企業「走出去」及銀行向外放款等做法宜再加大力度，以便減低外儲升勢。

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