這些日子，投資者關心的最大事件，莫過於8月2日美國債務上限談判的結果。目前，美國的國債上限是14.29萬億美元，已經超過美國GDP的90%。如果幾天之后美國國會依然無法就提高國債上限的問題達成協議，屆時不能通過借新錢來還舊賬的美國政府，將面臨國債違約的風險。

關於美國國債的問題，我在多篇文章中明確指出，那是有史以來最大的龐氏騙局。只要仔細計算一下便可得知，一旦美國國債上限提高到16萬億美元，那么美國政府每年的財政收入，去除支付國債的利息之后，想維持正常的運作都很艱難。眼看美國國債離16萬億的上限只有一步之遙了，就像所有泡沫一樣，美國國債的泡沫被刺破（違約）是早晚的事。即使這次民主與共和兩黨達成協議，將上限再次提高，那也是躲得過初一，躲不過十五。

只要美國的生活方式不改變，無論由哪個黨來執政，都會走到這一步。目前兩黨的糾結在於，民主黨要增加稅收來開源，遭到了共和黨的反對；而共和黨要削減福利來節流，民主黨又強烈的反對。既不能開源又無法節流，那怎么辦呢？就只能再借錢，一直借到無法歸還的那一天——國債違約。

一聽到美國國債違約，好多人的第一反應就是美元將隨之崩潰，於是便把美元換成黃金來避險，引發金價大幅上升，飆升至每盎司1600美元的歷史新高。

其實人們把美國國債和美元的概念，以及它們之間的關系混淆了。美國國債是指美國財政的收支信用，一旦違約，即意味著暫時沒錢還債了；而美元是美聯儲的信用貨幣，只要美聯儲的貨幣信用不垮，美元的風險是有限的。因為如果美債限額持續不斷地提高上限，美聯儲就不得不通過增發貨幣（美元）來購買美國國債，這就像給豬肉注水那樣，“注水”（如QE1和QE2）之后的美元，正是這些年美元每況愈下的根本原因。

而假如美元被繼續“注水”——美國國債上限的提高，美元的信用就會持續降低，這將危害整個社會經濟。因為擁有充裕現金儲備的企業會減少企業的研發資金，結果大大降低了企業的新發明和新創新，導致實體經濟受抑制，投機經濟越演越烈（比如將資金投入房地產業）。因此，如果美國國債違約的話，即美債設限的時間越早，美國的龐氏騙局也就越早被戳穿，也即意味著美元信用將得到恢復。

所以說，美債違約和美元崩潰非但沒有必然聯系，而且是負相關的。一旦美債違約，美元將立刻走強，而金價就可能大跌了。當然說說輕鬆，美債違約在短期內的危害，將大大超過這次金融海嘯引發的金融危機。唯一的辦法，就是節衣縮食盡快還債。不過，要美國人改變多年的生活習慣，捂緊荷包不消費，可能性不大。

廠商會調查顯示，超過九成在珠三角的港商指，去年生產成本平均升近兩成，主要是人民幣升值、勞工成本及原材料價升，但僅七成半企業曾加價，平均加幅度百分之七點五。

廠商會副會長楊志雄指，這反映廠商正面對利潤收窄的壓力，預計這是未來三年的主要挑戰。他又指，近期中港兩地借貸成本升，須關注對中小企的影響，但指中小企暫時仍可透過政府的中小企貸款擔保計劃，或直接向銀行借錢。

商會會長黃友嘉指，今次調查反映近四成的企業，對前景感到樂觀，扭轉了過去三年的悲觀情緒，認為中小企製造業的黑暗時期已過去。

套用股市專家常說的一句話，「股市不缺錢，缺的是信心。」現實情況似乎也印證了這個社會並不缺錢。比如，樓市一再打壓，價格卻依然節節攀高；藝術品市場十分火熱，早幾日，齊白石作品《松柏高立圖．篆書四言聯》以4.255億元（人民幣，下同）天價成交。

但另外一方面，大多數的中小企業想要借錢發展業務，卻相當困難，銀行因為銀根緊縮而吝於借貸，地下錢莊因利息過高令中小企業望洋興嘆。在這種情況下，國家商務部研究院院長霍建國發出感嘆，直言「這麼做會耽誤大事！」

他的理由是，經濟增長的真正動力來自實體經濟，國家雖鼓勵企業創新，反而在信貸緊張時，大家拿不到貸款。他還透露在溫州的調查結果，接近虧損的企業佔四分之一。昨日本報還引述中國中小企業協會副會長周德文的話稱，若銀根緊縮政策不調整，下半年全國將會有40%的中小企業面臨停產、半停產，甚至倒閉。

其實，做企業出現虧損甚至倒閉是正常的，目前國家緊縮銀根也是有理由的，但問題在於目前以銀行為主體的金融體系基本是壟斷的，這樣一種狀態利於國企，而中小企業都是每次銀根緊縮的最先及最大受害者。

除了讓民間借貸合法化、加快金融創新外，對目前的金融體系進行市場化改革也是迫在眉睫。否則，會阻礙實體經濟的發展，最終導致國家失去創新力、競爭力。

筆者還覺得，耽誤大事的還包括另外一層意思，一如文章開頭所說，缺的是信心。從溫州等地方的情況看，其實不缺錢，問題是目前的社會環境做實業不容易，對做實業沒有信心。相反買樓、炒藝術品來錢更快。比如前面所說的齊白石的一張畫，投資人買入時僅2000萬元，六年後價格翻了17倍。

霍建國也發現這點，他稱，紡織企業與其開工生產，還不如搶點棉花、或者白銀存在那裡，根本不用幹活，兩月後賣掉，淨賺一兩成。而開工就虧，還有誰來做實業，最後極有可能出現「產業空心化」現象，後果自然也是嚴重的。

預算案三個字，特區政府一提就頭痛，而遠在太平洋另一邊的美國政府，最近也被這個問題搞得無日安寧。共和民主兩黨在預算案問題上爭吵不休，聯邦政府早前險些要被迫關門，幸好兩黨在最後限期達成臨時協議，民眾生活不致被嚴重影響。

美國預算案問題表面上是經濟問題，是兩黨因理財理念不同而產生的矛盾，但實際上是政治問題，是兩黨爭奪下屆執政黨地位的開端。其中一個表癥是，兩黨雖是激烈爭辯如何減赤減債，但討價還價的結果是，削減開支380億美元，相對於今年料達1.4萬億美元的財赤根本不值一辯。

這種隔靴搔癢的減赤討論固然意義不大，但卻是爭取民意的最佳手段，共和黨可邀功說成功爭取削減開支，民主黨亦可說成功推動預算案過關，公共服務可正常運作。

美國政界在預算案問題上的明爭暗鬥，已令市場懷疑歐巴馬以至共和民主兩黨是否有減赤的決心。美國本身其實不太怕通脹和貨幣貶值，最擔心的其實是沒有人借錢給它，即沒有人買美債。目前美債債息仍在歷史低水平，融資成本低有利經濟復蘇，外國投資者仍然不斷買美債（即使有所減少），故此只要債息一日在低位，美國一日都沒有減債的迫切需要。說穿了，共和民主兩黨鬧劇無非是爭選票，與減赤減債無大關係。

既然如此，歐巴馬餘下任期的財政政策應該不會有根本性轉變，減赤多少只是劇情需要而已。況且，為爭取連任，歐巴馬勢必努力催谷經濟，這應有利美股進一步走強。根據標普的統計，自1945年起，在美國總統上任後的第三年，美股平均升幅達17.1%，原因是政黨為爭取政治本錢而力挺經濟，包括支持增加開支刺激經濟和減稅等。

其實，美國預算案鬧劇與立法會早前歷史上首度否決602億元臨時撥款議案極為相似，兩者最嚴重的結果是政治鬥爭導致政府公共服務癱瘓。歷史上玩政治玩出火的例子多的是，不過長期鬥爭的美國共和民主兩黨亦有其默契，會適時停手（在限期前一小時達成協議），不會實際禍及民生。就這點而言，本港政界應要好好學習一下「該收手就收手」的政治智慧！

在日本發生強震及海嘯後，國際社會紛紛表示將向日本提供援助，美國總統奧巴馬也就此表示將“盡一切所能”。但一位共和黨眾議員卻在為一份削減對外援助及海洋安全預算的法案辯護時稱，不能“借日本人的錢幫日本人救災”，美國需削減這些預算以縮小赤字。

環球網引述美國《赫芬頓郵報》報道，美國總統奧巴馬在14日表態，將“盡一切所能”繼續向日本提供援助。眾議院共和黨領袖艾瑞克.坎托雖然也認為應這樣做，但卻並未撤回2月在眾議院通過旨在削減響應國內外自然災害項目預算的H.R.1號法案。根據這一法案，美國國際開發署所獲的預算將減少1.21億美元，美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）的預算減幅為4.5億美元，美國國家氣象局接下來六個月的預算將減少1.26億美元。國家氣象局農工組織主席稱，這將導致全球多個海嘯觀察中心工作陷入停頓。

“我們必須停止花費那些我們沒有的錢。我們所有人都應清楚這一事實。”艾瑞克.在他每周新聞吹風會上辯解說，“本質上來說，你們說的是我們從日本人手中借錢，然後用來幫助日本人。”他還反駁了NOAA雇員對這次削減額度的批評，說：“我們從未在任何地方指示NOAA不為安全、天氣及美國人民服務服務。但我們必須用最少的資源做更多的事。”

報道稱，共和黨另一個議員凱文•麥卡錫也力挺這一削減計劃。麥卡錫稱，即使削減預算，NOAA得到的資金仍高於布什政府時期。“2005年的海嘯發生後，資金不斷注入。”他說，“它們目前得到的資金比2008年超出了4億美元。”