大唐（0991）及華能（0902）各自分拆旗下新能源業務來港上市，集資均逾10億美元，究竟誰能笑到最後？若單論內地風電市佔率，大唐新能源似乎略勝一籌，僅次於龍源電力（0916），搶在華能新能源之先。保薦人之一瑞信料公司今年收入22.7億元（人民幣．下同），按年升58.9%，盈利則升六成至4億元，公司年底風電裝機容量目標為4吉瓦（GW）。
據初步招股文件披露，大唐新能源此次擬發售21.43億股，其中5%為公開發售，最多集資約115.44億元，其中近半用於興建風電場，另有25%用作還債。公司暫定下月9日掛牌。
負債比率高 未來料續升
瑞信於其報告中分析稱，為達到2011年底5500兆瓦（MW）的風電裝機容量目標，大唐新能源計劃通過股本注入及發債，共計投入240億元人民幣。截至去年底，公司負債率達74%，料未來會繼續上升。另外，銀行利率上調亦對加大公司借貸成本。
報告還提及，大唐新能源目前在江浙等地發展離岸風場，而此類項目缺乏規範的定價機制，且借貸和開發成本較高，相當於在岸風場的1.5倍，從事相關業務風險較大。
瑞信預測，大唐新能源明年市盈率合理區間介乎22.1至28.4倍，公司估值則在241億元至310億元。