1970年代通脹上升時，聯儲局藉促進經濟擴張、印發鈔票和放寬企業和家庭借貸來打擊衰退，之後才為這些措施引發的通脹憂心。這個策略導致整整10年生產力低度增長、失業率上升，也令通脹加劇。如果奧巴馬總統及現在的聯儲局繼續目前的經濟政策，我們將會重蹈覆轍。
當年和今日的聯儲局成員都深明通脹的禍害，他們私底下也誓言不能令通脹失控。但當他們的反通脹措施引致失業率升至6.5%至7%時，他們便忘記了承諾，再次增加貨幣供應和減息。到了1979年，通脹已飇升至兩位數，當時的民調視通脹為最大的經濟問題，由卡特任命的聯儲局主席伏克爾決心以更大的力度遏止通脹。總統和國會銀行委員會都同意，又得到民意支持，聯儲局這才撥亂反正，不再只顧改善就業，也令通脹重新受控，不再令市場和銀行「水浸」，改為收緊儲備。伏克爾也改變把利率控制在低水平的做法，由得市場決定利率，當時的最優惠利率 曾升至21.5%。
痛苦並沒有馬上結束，反通脹措施繼續直至失業率升至10%以上，很多存款和貸款公司破產，大部分拉丁美洲國家都負債纍纍。這是逐步修訂經濟政策以適應新環境時不能避免的副作用，這個狀况一直持續到1983年，通脹率才跌至4%以下。
當年的伏克爾是非常獨立的，但在伯南克治下的聯儲局已成為財政部的貨幣政策工具：出資拯救AIG和貝爾斯登，更承諾動用7000億美元買入銀行的不良資產。獨立的中央銀行不會做聯儲局正在做的事，他們會將貨幣政策措施交給立法機關。伏克爾治下的聯儲局正是按此原則，拒絕資助陷入財赤的列根政府。但現在美國有沒有政治共識令聯儲局不用資助奧巴馬政府比列根時代還要多的財赤？
政府的刺激經濟方案帶來的就業將會令政府負債更多，這些債都是要填補的。而另一邊廂，政府對增加生產力的工作卻做得很少，但這才是促進經濟增長的火車頭。美國現在面對龐大財赤、貨幣供應急增、貸幣持續貶值，像這樣的國家不會出現通縮，反而肯定會出現通脹。聯儲局成員經常過分集中政策的短期效果而幾乎從不討論措施的中、長期影響。那是大錯誤。他們的思考需超越目前的政治壓力甚至失業率。未來幾年，他們不能對通脹掉以輕心。
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