分類: 借貸

希臘救援計劃的出台迄今已有1周，截止目前尚未達到歐盟各國領導人此前所預計的效果，即降低希臘借貸成本。自歐盟3月25日達成救援希臘協議以來，希臘10年期國債收益率已上升25點，昨天更是升至1個月高點6.529%。這一收益率今天降至6.525%，但仍然是德國同類債券的兩倍多。

歐元區成員國領導人上周四同意為希臘提供財政援助，資金將分別來自歐元區國家提供的雙邊貸款以及國際貨幣基金組織提供的貸款。

截至目前，歐盟官員們表示，他們預計希臘政府債券收益率將下降，因希臘政府財政借貸削減計劃的出台，這一計劃致力於將希臘政府赤字佔希臘國內生產總值的比值由去年的12.7%降至8.7%。

私人投資銀行德利佳信債券研究部門負責人Phyllis Reed表示，他們希望的是作出一些安排，而這些安排卻永遠不會被利用。市場目前對此嗤之以鼻，看上去我們正回歸到問題的原態上。

倫敦政治經濟學院資深講師薩利表示，市場並不相信希臘能夠看到問題得以解決。歐洲央行行長特里謝周三曾表示，投資者將逐漸意識到希臘政府所實施的借貸步驟。歐盟發言人塔爾迪奧則表示，希臘赤字削減計劃正在有條不紊的實施當中。

政府近年推動私立大學發展，鼓勵專上院校開辦自資學位課程，但教育局提交立法會文件顯示，為協助院校開辦自資學位和建造校舍的70億元免息貸款計劃，當中8所院校因還款負擔太重，原本為期最長10年的總值33億借貸款，還款期須延長至20年，令資金無法如期回歸庫房。教協會長張文光稱，現時自資學位學費有兩成用於替校方「供樓」，延長還款可為學生節省學費支出。

教育局為推動自資學位發展，2001年成立50億元開辦課程貸款計劃，院校可獲最長10年的免息貸款，支持建造校舍開支，過去5年便有15所大專院校獲批借貸款。今年初立法會通過將總貸款額增至70億元，加強支援。

不過，教育局向立法會財委會提交預算案文件指出，截至去年5月，共有8所院校申請延長還款期，涉及貸款額達33億元，全數獲教育局批准。當中理工大學轄下的香港專上學院，分別就紅磡校舍和西九龍校舍共借貸款8.83億，還款期由10年獲延長至20年，延期後每年還款可由8828萬減至4414萬，減幅達50％。教育局稱，各個申請院校提出的主要理由，是延長還款可減輕還款負擔，把更多資源用於教學。

向政府借貸1.88億的明愛白英奇專業學校，亦獲批延期還款，校長關清平表示，起初政府要求10年還清是太急，會導致學校流動資金減少，對學生支援也遞減，另外該校正朝著私立大學的方向發展，設基金助師資培訓，若10年內還款，這些基金也會被削減。關清平坦言﹕「一般供樓都要25年，這是很基本的要求，加上通脹及物價高企，學院負擔沉重。」

教協會長兼立法會議員張文光表示，教協曾接過大專院校的求助，認為10年還款期太短，現時自資專上課程學費約5萬元，當中高達1.2萬至1.8萬是用於清還有關借貸款，學生變相代學校「供樓」。他認為，自資院校學費應該用於教學，避免因清還貸款剝削教學資源。

另外，教育局昨正式推出3幅土地，供專上院校申請建造校舍，發展自資課程，3幅地分別位於何文田、沙田小瀝源和黃竹坑，可建樓面為12萬至25萬平方呎，預計今年底有審批結果，獲批院校可申請貸款建校舍。

穆迪投資者服務公司表示，投資信心不明朗、各國退市策略不一致和並購活動增加，是對於正在改善的亞太區企業信用評級趨勢的重要風險。

穆迪首席信用評級主任劉惠萍預期，今年的企業評級趨勢會持續改善，但基於上述的隱憂，今年的信貸市場仍然會有波動。

劉惠萍表示，雖然經濟和信貸改善，但市場和投資者信心仍然脆弱。亞太區與西方國家的復蘇步伐並不一致，這可能引至各國的政策目標及手段會有不同。任何不符合預期或不一致的退市政策，均可能會產生套利機會，導致資金流向改變，引起市場波動，影響企業的借貸。

發達經濟體的金融業再次面臨借貸危機，或主權債務危機等風險，亦是潛在的不穩定因素。儘管如此，亞太區企業的信用趨勢仍繼續改善。例如，在去年上半年，負面評級行動有８３次，而正面評級行動只有６次。

劉惠萍指，然而，這種情況自去年下半年開始回穩，其中負面評級行動大幅減少至２５次，正面評級行動有１８次。這是因為在中國經濟增長的帶動下，亞太區的經濟復蘇步伐較預期快，使流動資金和再融資問題得到紓緩。

美股終止連漲４日升勢，主要是市場觀望聯儲局主席伯南克發表的貨幣政策報告，加上部份消費股就經濟前景發表審慎看法，使道指借勢回吐。外圍偏軟，亞太區股市亦普遍轉淡，港股於低開１５８點後，跌勢持續，曾跌２５７點，但其後在地產股帶動下倒升最多３３４點。午後港股變動不大，於２０５００點水平徘徊。恆指全日收報２０６２３點，升２４５點或１﹒２１％，主板成交大增至６０１億元。國指收報１１６１９點，升１００點或０﹒８７％。

美國聯儲局上周四收市後調高支票貼現窗利率，使港股於翌日急挫逾５００點，但當晚美股先跌後回升，顯示港股的反應過度，不過港股昨日反彈幅度卻不足以收復上周五跌幅，未能收復全部失地，或反映市場信心仍然未全面恢復。不過，美國利率的方向，則相信於本周聯儲局主席伯南克出席國會聽證會後，會讓市場知道較大方向。其實，上調支票貼現率，只為當局希望使金融或商業機構，較難向當局借貸，回復到過往向市場融資的措施，因此暫時並不似是聯儲局加息的預兆。

市場期待已久的內地股指期貨，昨日終於可以讓投資者開設股指期貨戶口，不過暫時仍然不太踴躍。本港上市國內證券業相關股份，近日升幅卻較為顯著，如光大控股、第一上海及申銀萬國等，基本上是處於本月的高位。因此，暫沒有相關股份的借貸投資者宜先觀望，或可留意本地地產股。

近日本地地產界最暷注目的新聞，元朗新盤銷情佳及賣地成績理想，雖然兩件事情都與新鴻基地產有關，其股價炒上亦合理。但恆地表現亦不遜色，相信市場認為是昨日新地高價投地，反映恆地近期兩度於烏溪沙及元朗，向政府補地價是很合理的行動。同樣，在將軍澳有多幅土地的長實，亦可望受惠。雖然市場近日傳出明日公布的財政預算案會打擊豪宅，但實際上，不論是那個政府都想打壓樓市炒風，但就不希望打沉樓市，再次造出負資產。因此，地產股不宜看得過淡。

港股於消化完美國加貼現率的影響後，經過昨日反彈，回補上周五的下跌裂口。今日更出現陽燭，短線利好。以本周而言，影響港股後市走勢分別是美元去向及期指結算，美元方面見到有回軟跡象，港匯更一度升至７﹒７６０５的五周高位；期指方面今天開始有轉倉活動，而大市單日轉向，成交金額亦顯著增加，後市可望看高一線，而暫時恆指阻力在２０７００至２０８００點水平，亦即頸線水平，支持位則在２００００。