香港股票借貸

上交所高層將於明日來港與本港券商會面,探討本港經紀對滬港通關注的問題,預期或披露更多細節。消息透露,就本港券商關注的本港投資者可否在港就A股進行孖展融資、股票借貸、沽空,已經有初步框架,原則上建議「滬股通」北向交易(即港人買賣A股)可進行融資融券及沽空,惟會實施一些限制。不過,最終依然有待有關方面拍板。

港交所(00388)行政總裁李小加早前交代滬港通最新進展時,已表示有關市場關心的能否就A股進行股票借貸等事宜,整體框架已確定,待進一步商討細節,預期於未來數周會有公布。

A股實施融資融券已超過四年,監管當局更於去年取消50萬元人民幣資金的開戶門檻,改為券商自行決定,令融資融券帳戶數目顯著增加。隨着上月下旬滬綜指開始新一輪反彈,融資融券餘額快速增長,截至上周四為止,兩市融資融券餘額達4,607億元人民幣,再創歷史新高,當中99%為融資餘額。

「滬股通」下,本港投資者是否可以於境外市場進行A股融資融券及有擔保沽空(即有貨沽空),成為市場關注焦點。港交所股本證券與定息產品及貨幣聯席主管陳秉強早前表示,內地沒有限制離岸市場就A股進行借貨及沽空,若本港投資者能借入A股,理論上是可以沽空。

但內地投資者未能於「港股通」南向交易(即內地人買賣港股)下沽空,因為目前內地沒有相應機構提供港股的股票借貸,故客觀條件不存在沽空。

市場消息透露,有關方面初步擬容許本港投資者有限制進行A股孖展融資及借貨沽空活動,始終滬港通屬試點計劃,推出初期設定限制很正常,正如滬港通計劃本身也設有投資額度、投資者門檻、可投資投票等限制。

至於「滬股通」融資融券交易(孖展融資、股票借貸)及沽空,是否會於推出初期同步實施,抑或要分階段進行,依然未有最後定案。現時有關滬港通稅項、供股及股票借貸等方面的細節在最後商討中,滬港通正式推出前會確定。

現時內地A股市場的融資融券操作,設有多項限制,獲准孖展借貸及借貨沽空的股票數目現時共有700隻,當中滬市股票有400隻。至於本港市場,同樣有可沽空股份名單,現時是770隻;證監會於一二年中實施淡倉申報規則,任何人持有須申報的淡倉必須通知證監會,證監會將公布合計淡倉數據。

證券商協會前主席蔡思聰表示,若「滬股通」增加靈活性,可進行A股孖展、沽空等,相信會吸引更多本港投資者參與「滬股通」。

滬港通因兩地市場規定不同,有一定市場風險,例如其中一方面假期便做不到,加上現時港人到內地直接開戶口買A股,只需要提供地址及居民證,其實不太困難,若「滬股通」沒有特色,不如直接去買A股。

一季度央行開展常備借貸便利3400億

央行周一公布2014年1~3月常備借貸便利操作表顯示,1月常備借貸便利餘額為2900億元,2月餘額縮減為700億元,3月餘額為0。

央行表示,為保持貨幣市場流動性合理適度,2014年春節前,央行總行通過常備借貸便利向符合條件的大型商業銀行提供了短期流動性支持,在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳等10個試點地區的人民銀行分支機構向符合條件的中小金融機構提供了短期流動性支持,穩定了市場預期,促進了貨幣市場平穩運行,1月末常備借貸便利餘額為2900億元。春節後,隨着現金逐步回籠,以及外匯流入形勢的變化,根據銀行體係流動性情況,人民銀行全額收回了春節期間通過常備借貸便利提供的流動性。第一季度累計開展常備借貸便利3400億元,期末常備借貸便利餘額為0。

常備借貸便利是央行正常的流動性供給渠道,主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1~3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放,合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。借鑒國際經驗,央行於2013年初創設了常備借貸便利。

曆史數據顯示,2013年春節前,央行通過常備借貸便利解決部分商業銀行因現金大量投放產生的資金缺口,6月份在貨幣市場受多種因素疊加影響出現波動時,對部分金融機構開展了常備借貸便利操作。6月末常備借貸便利餘額達到年內最高的4160億元。2013年末,常備借貸便利餘額1000億元,比當年6月末下降3160億元;當年累計發放常備借貸便利23650億元。央行表示,從2013年總體看,央行靈活適度開展常備借貸便利取得了較好效果,有助於改善流動性供給渠道,穩定市場預期,促進貨幣市場平穩運行。

貴州成立民間借貸綜合服務平台

貴州民間借貸服務中心成立。這是貴州首家政府授權承擔借貸服務事項組織、服務與協調的綜合機構,負責為民間資金供求雙方直接借貸交易提供綜合服務平台。

貴州民間借貸服務中心總經理馬光木介紹,中心借貸服務流程首先是登記,即借款人和出借人均可在借貸中心免費登記,提出自己借入(借出)的金額、利息、期限及提保方式等方面的需求。借貸中心將雙方信息錄入登記平台後,通過網站或媒體發布,然後對借出、借入資金進行有效配對和撮合。登記時,民間借貸中心負責核實借款人的真實身份、擔保物擔保方式的合法真實性,同時通過人民銀行征信係統,對借款人的信用狀況進行調查。借出、借入資金進入配對撮合過程時,借貸中心將組織雙方通過評估公司對抵押擔保物進行市場價值評估,提供經律師審查的借款合同標準文本,並聘請公證機關對簽署好的借款合同進行公證。

據了解,貴州民間借貸服務中心與現在流行的網絡P2P借貸方式有所不同,它更偏重於發揮借貸雙方,特別是出借方的主動選擇性,一般來說,借出款的利息、期限及要求的擔保方式一般由出借人來確定,借貸中心側重於為雙方的借貸活動提供合法的手續保障,強化法律保護,提前規避風險,對借款的逾期、呆壞賬風險借貸中心不兜底。

馬光木說,借貸利息會嚴格限定在基準利率的四倍以內,抵押擔保物上,借貸中心予以最大程度放開,除一般商品房外,按揭房、經濟適用房、農村集體土地、宅基地、汽車、珠寶、應收賬款均可以進行抵押擔保。

2013年底,貴陽市政府金融工作辦公室批複成立貴州民間借貸服務中心有限公司,由民營資本運行,對外掛牌貴州民間借貸服務中心。服務中心由貴陽市授權,承擔貴陽民間借貸服務事項的組織、服務與協調的綜合機構,負責為民間資金供求雙方直接借貸交易提供綜合服務平台。

銀行間黃金借貸利率創4年新高

金價大跌促使投資者沽金,市場上可供借貸的黃金減少,令倫敦銀行間黃金借貸利率最近上升至雷曼兄弟倒閉以來的新高水位。1個月期倫敦銀行間黃金借貸利率9日由前一個交易日的0.2578%上升至0.2988%,創2008年12月18日以來新高。

只要將倫敦同業拆放利率(LIBOR)減去黃金遠期利率(Gold Forward Offered Rates, GOFO),就可得到倫敦銀行間黃金借貸利率,這代表以黃金交換美元的利率。

GOFO已在最近由正轉負,意味著在未來進行交割的黃金價格已低於實體現貨價,這種情況在過去20年來鮮少發生。GOFO前次是在2008年11月轉為負值,而當時實體黃金供給短缺、進而促使金價大幅走升。

一般來說,只有中央銀行還有幾家大型銀行才會在黃金借貸市場交易。過去數年來由於投資人建立了龐大的黃金部位,因此市場上可供借貸的黃金非常充裕,使得借貸利率受到壓抑。不過,最近幾個月在投資人大舉拋售黃金的衝擊下,可供借貸的黃金部位大為減少,借貸利率也因而走升。

彭博報道,在聯儲局可能退市的衝擊下,金價持續走跌,而全球ETP的黃金持有量更跌破2,000公噸整數關卡,為2010年5月以來首見。根據統計,今年以來,ETP的黃金持有量大減24%至1,993.76公噸,可能會是ETP自2003年問世以來第1年呈現下滑跡象。

來自亞洲的強勁買盤推升實體黃金的需求。瑞銀貴金屬策略師Joni Teves表示,中國的實體黃金報價仍較倫敦金屬交易所(LME)的基準現貨價高出逾40美元。FastMarkets也表示,亞洲的需求依舊強勁,使得實體黃金的供給吃緊。除此之外,中型黃金採礦商則開始為未來的產量進行避險,這等同於在市場上借入黃金,也是借貸利率上升的原因之一。

不過,雖然倫敦銀行間黃金借貸利率最近幾日大幅攀升,但目前的利率水準仍遠低於之前幾次的高峰。倫敦黃金市場協會數據顯示,2008年的1個月期借貸利率曾經攀升至2.7%,而1999年更曾飆高至9.9%。

借貸彌補赤字

紐約州由共和黨控制的參議會和民主黨控制的眾議會15日各自通過自己的預算計劃,他們都希望恢復一部分州長柯謨計劃削減的學校資金。

民主黨州長柯謨在其為4月1日開始的2011-12財年制訂的預算計劃中,總預算金額1325億元,削減開支2.7%,柯謨的計劃還設法在不增稅和大量借貸的情況下彌補逾100億元的赤字。

州議會的計劃建議為紐約市恢復大量被柯謨削減的學校資金,市府可能會多獲得1億元甚至更多。眾議會將恢復紐約市老人中心以及青少年暑期工作的資金。

今年,州長以及參議會和眾議會的預算計劃相差只有幾億元,比以往大部分年份差距都小許多。這使得在4月1日前獲得最後的預算案成為可能。

一般來說,議會的預算案部分是對兩院多數黨的優先政策做出反應,部分是反映強有力的特殊利益,部分是為了設法在4月1日前達成最終的預算協議。

眾議會希望繼續一項對富有紐約人的短期收入稅增稅,但是希望將此措施限制在那些年收入達到或超過100萬元的個人身上,目前的短期增稅政策適用於那些收入超過20萬元的人,並將在12月31日到期。民主黨人稱,延長此增稅政策可以在2011稅務年度的收支中增加7億元,這筆錢可以用來補償教育和健保資金。眾議會稱,這將意味著對1%的紐約人中的0.04%延長收入稅增稅,這將在2012-13年度提供26億元的收入。

但是,由於州長柯謨和參議會共和黨人堅決反對任何增稅措施,因此延長富豪增稅的建議幾乎不可能通過。

參議會的共和黨預算案將為學校恢復2億8000萬元的資金,而眾議會建議恢復兩億元,而柯謨建議削減資金15億元。柯謨的預算案將削減學校資金7.3%,達到歷史最高,但是柯謨說,按照校區的全部預算,他的建議平均只會削減資金約2%。

參、眾議會以及柯謨都沒有建議讓紐約州大和紐約市大增加學費。但是議會計劃恢復大部分柯謨建議的對州教學醫院的資金削減。

另外,參、眾議會基本都接受柯謨建議的對「醫療補助」(Medicaid)系統的整修,這將節省資金28億5000萬元。眾議會還建議為紐約州的戒煙項目減少資金6000萬元。