標籤: 借貸

1美元兌7.8港元，這個已沿用了27年的聯繫匯率，令香港失去貨幣政策的自主權，面對目前資產泡沫危機，無法加息應對。有「聯繫匯率之父」之稱的景順集團首席經濟師祈連活（John Greenwood），再度為聯匯護航，指港元應繼續與美元掛鈎，但就為港元轉與人民幣掛鈎，開出四大條件。

祈連活在港大出席講座時指出，聯匯自1983年實行以來，一直行之有效，雖然美元近年持續弱勢，不過美國仍然是本港最大的貿易伙伴，兩地的經濟周期相近，現階段仍未見有其他貨幣，比美元更適合與港元掛鈎。

不過他提到，港元並非完全無可能改與人民幣掛鈎，但需要滿足四大條件，最重要當然是人民幣成為全自由流通及兌換的貨幣，其次是人民幣成為國際性儲備貨幣；中國亦需取代美國成為環球經濟增長的引擎，最後是人行能將息口，作為最主要貨幣政策工具。但他預測，要達到四大條件，起碼仍需幾十年，意味聯匯幾十年內難以改變。

祈連活又指資產泡沫確是難以解決的問題，亞洲其他地區也面對同樣煩惱。他認為防止問題惡化的方法，只有避免過度借貸，減少槓桿倍數，而港府現時在控制借貸已「交到功課」，但若槓桿持續增加，下場將會是「Life is over!」（一切都完了！）。

歐洲央行今天維持利率在歷史新低水準，主因金融市場再度處於緊繃狀態，歐銀要從金融危機時設定的措施中退場更加困難。

歐洲央行管理委員會在德國法蘭克福舉行利率決策會議，且連續18個月維持基準借貸利率在1%，與彭博調查的所有52位經濟師預期一致。

歐銀為擊退金融危機而以低利率借貸款給商業銀行，但在歐元區邊緣國家借貸成本逼近歷史新高紀錄下，歐銀要從中退場的難度增加。在此同時全球經濟成長趨緩，促使全球其他主要央行考慮支撐經濟的進一步措施。

荷蘭銀行（ABN Amro）經濟師考尼斯（NickKounis）說：「歐銀認為過於激進的寬鬆措施，可能會造成未來金融狀況不均衡。在法蘭克福會議中最重要的議題是穩定性，這也代表央行應推出可靠的政策。」

印度尼西亞央行將借貸成本保持在紀錄低點，通脹放緩讓決策者有延后升息的空間。升息將促使資金流入這個東南亞最大經濟體。印度尼西亞央行在第14次會議中決定維持參考利率在6.5%不變。彭博社調查16位經濟師，有15位預測利率按兵不動。這項參考利率處於2005年7月推出以來最低水平。

包括中國台灣、韓國、泰國、印度和馬來西亞等亞太經濟體今年來相繼提高借貸成本，不過印度尼西亞仍維持利率不變。相反的，印度尼西亞央行總裁納蘇琛上個月在不傷害經濟擴張的情况下上調銀行存款準備金率，減低貨幣供給。經濟擴張推升股市至歷史高點。

新加坡巴克萊資本經濟師Prakriti Sofat在央行公布決定前指出：「印度尼西亞央行仍不願升息，原因是憂心升息將進一步擴大息差，吸引更多短期資金流入，如此一來將使流動資金的管理更棘手。」印度尼西亞成長加速，基準利率較鄰國高，吸引投資人對該國資產的興趣，印度尼西亞盾今年累升4.9%。

華潤燃氣上周好淡消息齊發，利好的是獲大股東注資，利淡的是配售股份，市場貨源突然增加，因而令股價滑落。

是次大股東注資，涉及多個地區的天然氣分銷業務，代價是20億港元，潤燃將發行1.866億股新股支付，每股作價10.715元。配售是先舊後新，共售2.3億股，每股作價10.75元，集資淨額24.6億元，將用於在內地收購更多燃氣分銷業務。配售價格扣除佣金後，實為10.715元，因而亦以此價發行新股收購。

潤燃已是第三次獲大股東注資，是一年一度，注資作價相當於市帳率1.358倍及市盈率20倍，已保證今年純利不少於1億元，倘低於保證水平，將按差額賠償20倍，該等業務於今年上半年純利5,120萬元，相信可以達到保證水平。

大股東華潤先前佔潤燃股權74.94%，注資收取新股後，將牴觸公眾流通量不少於25%的規定，因而配售是必需，於注資及配售後，大股東持股量為64.46%，是因配售攤薄而並非減持。

負債情況明顯改善

潤燃的資產較為單薄，而大股東一直在照顧，但為發展，潤燃已借貸相當，大股東亦透過屬下借予16億元，潤燃的淨債項達29.35億元，淨借貸比率高達219%，於集資及注資後，淨借貸將降至4.75億元，淨借貸比率將急降至8.2%，對潤燃的未來發展有所幫助。

目前潤燃於中國12個省市經營32個城市燃氣分銷項目（未計注資），仍在發展中，一些已協議的合作仍待完成，目標成為全國最大的城市燃氣分銷商。

礙於貨源增加，潤燃曾跌破配售價，現價10.8元，預期市盈率22倍，相信其後將繼續下降，其強勁增長會持續，作為中長線可趁低吸納，短期受貨源影響，暫無表現，而消化完成後，表現將會改觀。

股神巴菲特在周一表示，對於美國經濟前景感到樂觀，且相信經濟不會出現雙底衰退，而其旗艦巴郡的業務也全面回復正常。

他是在出席一個由美國參議員Max Baucus籌措的商界峰會上發表上述觀點。2000名商界領袖及政府官員出席該峰會。出席演講的還有微軟行政總裁波特曼（Steve Ballmer）及美國通用電氣主席Jeff Immelt。

巴菲特在致詞時認為，銀行已恢復借貸，而企業也開始重新聘用員工，故此過往一個世紀推動經濟周期性轉變的動力已重新啟動，而未來經濟情況將較金融海嘯前更佳。

波特曼則認為，創新的科技將推動更多的商機，而這些科技的應用已不僅限於互聯網，而是遍及手機、個人電腦、電視及電話等，而這些創新技術會加強人的生產能力。

Immelt相信，美國要改變其自70年代開始的發展模式，不應再由消費帶動經濟，而是由製造業的生產力上升帶動整體經濟。