標籤: 借貸

根據晨星（亞洲）資料顯示，一向受本港投資者歡迎的大中華股票基金和中國股票基金，兩個組別由年初至今跌幅近5％，反而美國小型股票卻依然保持正回報。

創利德（Threadneedle）投資管理美國股票主管Cormac Weldon，在美國負責管理包括Threadneedle美國較小公司基金在內的3隻美股基金。

他指出，美國的中小企○八年金融海嘯時與大型企業一樣，皆有緊縮企業開支減少借貸，而現時已進入經濟復甦軌道。

財務穩健估值低

他認為，歐債問題令投資者風險胃納稍為減低，對美國股市亦帶來一定程度的影響。但他認為美國企業的生產力高，為第一個步出經濟衰退的已發展國家，美國中小企本身亦沒有面臨借貸困難，故此，從企業基本面和現時估值兩方面計算，他對美國中小企仍持正面看法。

強美元利消費股借貸

美國小型股票基金及中型股票基金由年初至今、三年平均及五年平均表現，均較美國大型股票基金的表現為佳。

根據彭博資料顯示，多隻中、小型美股基金所採用的基準指數羅素2000指數，年初至今升幅較標普五百指數高出4.87個百分點。

Weldon指出，美元走勢是投資時必要考慮的因素，尤其美元強勢亦將損害美國的出口工業，故相對於出口股，他較看好以內需消費為主的美國企業。

房地產專業人士預計二十五個調查國家當中，十九個國家的銀主盤數量於二零一零年第二季在市場上將會增加。他們預料美國和愛爾蘭的銀主盤買賣活動增長最快，其次是斯堪的納維亞、紐西蘭及匈牙利。英國的受訪者對前景較為不樂觀，認為銀主盤數量上升的特許測量師比認為下降的測量師為多，由上季多出的百分之十四(14%)增加至本季的百分之四十二(42%)。不過，香港、中國、印度和澳洲的受訪者則較為樂觀，他們預計銀主盤數量將會下降。

第一季的調查顯示二十五個調查國家當中，十七個國家錄得銀主盤買賣數量增加，較三個月前十八個國家的數據有輕微改善。美國的銀主盤買賣升幅最大，其次是愛爾蘭共和國和阿拉伯聯合猶長國。世界其他主要市場的增長相對地較溫和，但阿拉伯聯合猶長國除外。

銀主盤買賣兩方都有RICS的會員，因此特許測量師於調查中有被問及特別基金(specialist funds)對於銀主盤的興趣是否正在上升，受訪者指出二十五個調查國家當中二十個國家的興趣指數上升，比上一季的二十一個國家為少。

RICS中國分會主席李旭說：「市場對樓價上升以及銀行借貸款風險存有憂慮，中國人民銀行和中央政府於是在二零一零年第一季宣布一系列措施收緊金融政策，用意是希望一個穩定平衡發展的房地產市場。雖然RICS 銀主盤監察報告指出中國二零一零年第一季的銀主盤數量下降，但因中國借貸成本越來越高昂的情況下，銀主盤將重回市場的風險仍然存在。」

RICS香港分會外事務及公共關注委員會會員關樂平有以下的評論：「二零一零年第一季的銀主盤標售數量平均每月約一百五十個，預計第二季的數字將維持與現在差不多的借貸水平，不會相距太遠。」

調查報告更顯示銀行業開始將抵押的資產物業出售，特別是西歐部分國家尤其明顯，其中愛爾蘭和阿拉伯聯合猶長國資產出售的現象應於未來數月急劇上升。

周一為美國及英國假期，匯市波動不大，歐元亦繼續區間上落。周二歐洲央行警告區內銀行或需要作2,000億歐元信貸撥備至明年底，並指若政府財赤持續上升，將增加金融機構借貸成本。目前歐元處於1.2150至1.2450主要區間下方，仍缺乏上升動力。建議若貼近上方高沽。

澳洲議息結果公布前，有少數意見指歐洲債務危機及商品價格回落或令央行減息，市場觀望氣氛濃厚。央行維持利率不變後，澳元變動不大。

與對上一次的會後聲明比較，今次央行以較大篇幅概述歐洲債券危機，反映央行亦相當關注當地局勢。不過，對北美及亞洲的經濟增長則肯定其步伐仍會持續，維持息率不變主要是市場借貸利率已回復至過去十年的平均水平，反映早前的借貸加息已取得成效。

此外，聲明指明年通脹仍處於目標範圍內（儘管將近上限），反映目前通脹風險不大。投資者應有心理準備，澳洲或至第四季才恢復加息。

根據協議中國風電及遼寧能源已同意成立18家合營公司，以於中國承攬風電場項目。計劃中的合營公司，每間投資額最多為5億元，目標裝機容量為49.5MW，各合營公司注冊資本1億元或1.5億元，基本上各佔股權一半，實際則各控制其中9間佔55%，其餘佔45%，每間合營公司將借貸最多4億元以作發展。

遼寧能源是遼寧省國企，已與中國風電有多項合作，因而視作關連人士，合營公司的借貸，內地金融機構可能要求遼寧能源擔保合營公司全數借貸款，在此情況下，中國風電將向遼寧能源提供背對背擔保，並提供各合營公司股權作為抵押品。

假定成立18家合營公司，中國風電將提供資本共9億元，並提供背對背擔保最高36億元，但目前只是框架協議，而成立合營公司，仍要遼寧國資委個別批准，協議期至明年底止。目前中國風電已投資於16間風電廠，總裝機容量914MW，實佔權益561MW，已投產裝機容量為566MW，上述18家合營公司，如全面成立及發展，將投資裝機容量共891MW，中國風電的規模將獲擴大。

市場一直看好風電，但亦存在若干困難，包括接駁電網需時，以及減排審批緩慢，而且風電利用小時低，中國風電正考慮附設太陽能發電配合，中國風電還有工程建設等業務配合。昨收0.69港元，往績市盈率為19.5倍，今年續有風電廠投產，相信業績可以提升，但目前的風電，已不是多少市盈率問題，是大市影響，特別是龍源電力的弱勢未改，雖有發展計劃，中國風電亦宜觀望，先看0.63港元的支持，再考慮博反彈。